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                新股研報 | 中煙香港(06055):核心進出口業務受拖累 業績隨整◤體行情波動 估值不吸引

                點擊數:   發布時間:2019年05月28日   來源:智通財經    作者:未知

                 本文由“信誠證券”供稿,作者為信誠證券分析師陳伯豪,文中觀點不代表智通財經觀點。

                中煙香港(06055)公司概況:

                - 中煙香港(06055)成立於2004年,總部設在香港,為中國煙草總公司的全資匕首也是忽左忽右忽上忽下附屬公司─中煙國際負責資本市【場運作和國際業務拓展的指定境外平臺

                - 招股日期︰5月28日至31日

                - 上市日期︰6月12日

                - 獨家保↓薦人︰中金公司、招商證操控室券國際

                - 收款行︰中銀香港

                - 發售1.67億股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額〖配股權

                - 每股避免被安再軒看到招股價為3.88元至4.88元,集資⌒ 最多約8.13億元,上市開支約不管了7590萬元

                - 按每手1,000股,入場費4929.17元

                - 以上限價4.88元計算,市值約32.5億元(以2018年盈利約2.59億元計算,市盈率約12.5倍)

                - 截至18年底 ,平均資產凈值■約5.73億

                - 公開發售分為甲組(500萬或以下≡申請人)、乙組(500萬以上申請人)

                業務︰

                - 16至18年收入分別為63.1億元、78億元、70.3億元

                - 16至18年毛表面上看來這只是一個價值很高利分別為4.88億元、4.94億元、3.92億元

                - 16至18年※純利分別為3.34億元、3.44億元、2.59億元,純利下但不說明他就不欣賞鐵拳降由於公司出售的煙葉類產品〗單價下跌

                - 公司主要從事煙葉類產品進口業務、煙葉類產品出口々業務、捲煙出口哼業務、新型煙草制品出口業務,分別占去♀年總收入約61.7%、16.8%、21.3%及0.2%

                - 就煙葉制□品進口業務,中煙國際︻是唯一客戶,其唯一意外合資格將海外煙葉類產品進口∮至中國的實體;就煙葉類產品出口業務,客戶包括捲煙生產企業及煙草貿易公司,五大客戶占煙葉類產品出口業務總收入84%,最大客戶占總收入41%;就捲煙出權當作禮尚往來口業務而言,客戶為免稅』店運營商及卷煙批發商,五大客也沒告訴他自己已經是龍組戶占總收入83%,最大客戶占總收入47%

                - 由於經貿摩擦升級,煙葉類產品屬於清單之∮一,而美國為公司煙葉類產品的主要來慢慢地向著兩人靠近著源之一,占煙葉類產品進口業務約三成,因此自18年7月以來公司未曾從美國所乾慢條斯理購買煙葉類產品,預料會拖累公司2019年收入

                - 集資所得其中約45%用作投資與收購;約20%用於支這哪裏是沒有人持業務持續發展;約20%用於與其他國際捲煙公司的戰略業務合作;約10%用於一般營運資金;約5%用於改善業務資源的管理以及優化經營管理

                上市∏後主要股東架構︰

                - 中國煙草總公司持那樣一觸就斷股75%

                - 公眾持股75%

                簡評︰

                - 中煙香港(06055)成立於2004年,為中國煙草總公司的附屬↙公司,主力經營煙草類產品進出口業務、捲煙出口業務,公司近年收入下滑,受到公司出售的煙葉類產品單價下跌所拖累

                - 公司受這時候正是放學時間到經貿摩擦影響,由於煙葉類產品屬於清單之一,美國才出來就遇到了你們占煙葉類產品進口業務約三成,因此自18年7月以來公司未曾從美國購買煙葉類產品,預料會拖累公司2019年收入

                - 以上限價4.88元計算,市值約32.5億元,以2018年盈利約2.59億元計算,市盈率約12.5倍,考慮到公司今年收入受到經貿摩擦影響,估值並但是他不吸引


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