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                大勝達:造紙行業遇冷 供應商依賴度高企或“添堵”

                點擊數:   發布時間:2019年06月24日   來源:鳳凰網    作者:未知

                 

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                《金證研》滬深資本組 修遠/研究員 唐裏 映蔚 洪力/編審

                造紙行業遇冷,似乎給即將登陸資本市場的浙江大勝達包裝股份不如你嘗試一下認主試試看有限公司(以下簡稱“大勝達”)的未■來持續盈利能力增添不確定性,而供應商集中度▽高企以及重要供應商眾多違規遭處罰情形,更是為大勝達“添堵”。面對諸多問題,大勝達上市後能否華麗轉身,仍未可知。

                造紙︻行業遇冷超半數子公司成“拖油瓶”

                招股書顯∞示,大勝達所屬造紙和紙制品業,其主底子還真不錯營業務為瓦楞紙箱、紙板的研〇發、生產、印刷和銷售。而△大勝達的主要產品為瓦楞紙板、瓦楞紙箱,其產品的原材料為包括瓦楞紙、白板紙和牛卡紙在內的瓦楞原紙。

                據中國造紙協會發布《中國造紙▂工業2018年度報告》(以下簡稱“報告”),2018年造紙行業遇冷。報告指出,2018年全國紙及紙板生產企業約2,700家,全國紙及紙板生產量為10,435萬噸,同比增長-6.24%;同期消▲費量為10,439萬噸,同比增長-4.2%。

                其中,作為大勝達主要產品原材料的瓦楞原紙的々產銷量,也出現較為明顯的下滑。2017-2018年,生產量略微遲疑分別為2,335萬噸、2,105萬噸,2018年同◥比增長-9.85%;同期消費量分別為2,396萬噸、2,213萬噸,2018年同比增長-7.64%。

                不僅如此,據而後眼中精光爆閃中國造紙協會源自國家統計局數據,2018年造紙生產企業工業增加值增速為-0.7%,利潤總額為466億元,同比增長-15.05%。在統計2,657家造紙生產企業▓中,虧損企業占2成。

                此外,下遊行業情況似乎也不容樂觀◥。報告指出,2018年規模以上的紙制品生產量5,578萬噸,較上年增長︼-17.98%;同期消費量5,273萬噸,較上年增長-19.04%。近三年來,紙制品的生產量和消費量均呈下降趨勢。

                似乎是“預感”到行業的趨直接使得天空之中無數黑雲籠罩冷情形,2018年上半年大勝達凈利潤遭遇“變臉”。

                2014-2017年,大勝達營業收∮入分別為8.81億元、10.12億元、10.84億元、12.1億元,2015-2017年營收同比增長分別為14.96%、7.07%、11.61%。2018年上半年大勝達√實現營收6.01億元,同比增長8.61%。

                同期,大勝達凈利潤分別為0.17億元、0.36億元、0.53億元、1.67億元,2015-2017年凈利潤同比增長分別為103.35%、48.52%、216.9%。2018年上半年大勝達實現凈利潤0.69億元,同比增長-10.19%。

                不僅如此,大勝達的◢銷售毛利率也不及同行平均水平。2014-2017年以及2018年上半年,大勝達銷售毛利率╳分別為15.29%、15.82%、18.76%、24.09%、21.95%。

                反觀同行,2014-2017年以及2018年上半年,廈門合興那巨大包裝印刷股份有限公司的銷售毛利率分別♂為20.66%、19.72%、16.98%、13.8%、11.68%;美盈森集團股份有限公司的銷售ξ毛利率分別為34.89%、26.56%、29.45%、34.49%、33.69%;深圳市裕同包裝科技股份有限公司的銷售毛利率分別♂為33.53%、31.02%、34.35%、31.54%、24.59%;山東太陽紙業股份有限公司的銷售毛利率分別為20.05%、23.39%、21.92%、26.03%、26.92%;山鷹國際控股股份公司(以下簡稱“山鷹紙業”)的銷售毛利率分別為16.77%、18.35%、16.36%、23.01%、23.16%。上述5家同行業上市公司的銷售毛利率平均值分別為25.18%、23.81%、23.81%、25.77%、24.01%。

                除自身業績不佳以外,大勝達子公司的業績狀況也∏令人堪憂。

                截至2018年上半年,大勝達有13家控股子公司、2家參股公司。然而所有子公司中,有9家控股子今天五七五公司和1家參股公司虧損嚴重,堪稱“拖油瓶”。

                2018年上半年,控股子公司浙江勝↘達彩色預印有限公司、浙江大勝達智能包裝有限公司、成都勝達一個大人物看中了中天包裝制品有限公司、湖北大勝達包裝印務有限公司、大勝達(香港)國際∑有限公司、杭州九浪山農業開發有限公司、四川中天智能包裝有限公司、新疆大勝達包裝有限公司、杭州永常織造有限公司的凈利潤分別為-112.36萬元、-97.68萬元、-73.44萬元、-288.87萬元、-55.94萬元、-28.23萬元、-228.87萬元、-13.55萬元、-195.31萬元。

                參股公司也未能“幸免”。大勝達持有其20%股權←的杭州八戒印刷包裝網絡有限公司,2018年上半年實現凈利潤-119.43萬元。

                值得一提的是,大勝達歷史上還存在部分社保公積金未繳情●形。

                招股怎麽可能書披露,2015-2017年以及2018年上半年,大勝達社保未繳納人數分別為306人、158人、170人、183人,占當期員工總數的19.1

                %、10.54%、10.27%、9.88%;同期住房公積金未繳納人數分別為1,417人、1,281人、372人、263人,占當期員工總數的88.45%、85.46%、22.48%、14.19%。

                招股書顯你就寄居在我示,大勝達部分社保未繳納,主要是因為就由你負責集合退休返聘人員、員工自願放棄繳納以及當月入職離職;而部分住☆房公積金未繳納,主要是因為員工自願放棄繳納,公司為其提供免費宿舍。

                截至2018年上半年,大勝達仍存在社保公積金仍未繳納情況,2015-2017年以及2018年上半年,社保公積金仍未繳納金額分別為419.19萬元、305.89萬元、101.45萬元、15.89萬元,占同期凈利潤的比例分別為11.8%、5.8%、0.61%、0.23%。

                企業應當履行社會責任,上市公※司更應如此。雖然只怕一攻下金帝星其未繳納金額占比逐年下降,但是對於歷史上未繳納人員,大勝達或應及時給予補繳。

                依賴前五大供應商↘↘“劣跡斑斑”或“添堵”

                除了行業遇冷凈利潤“變臉”,子公司“拖油瓶”以外,大勝達的供應商頻頻“踩雷”環保問題,同你可以離開了樣值得我們關註。

                2015-2017年以及2018年上半年,大勝達向前五名供應商的采購金額分別為2.96億元、3.39億元、5.21億元、2.85億元,占原材料采購額比例分別為44.85%、50.14%、61.88%、65.99%。

                可見,大勝達對前五大供應商的依賴性Ψ 逐漸增強。然而大勝達的供應商卻存在諸多隱患,或為大勝給我破開吧達“添堵”。

                招股書顯示,山鷹紙業為大勝達★重要供應商。2015-2017年,大勝達向山鷹紙業采購原材料的金額分別為0.69億元、1.04億元、1.44億元,占同期大勝達采購總額的比重分別為10.49%、15.31%、17.04%。

                到了2018年上半年,大勝達向山鷹紙業采購原材料的金額為7,267.1萬元,占同期采購總額比重為16.84%。

                招股書披露,與大勝達〓發生交易的山鷹紙業,其合並前的企業包括山鷹紙業銷售有限公司(以下簡稱“山鷹銷售”)、吉安集團有限公司(以下簡稱“吉安集團”)、山鷹紙業以及浙江山鷹紙業有限公司(以下簡稱“浙江山鷹”)。然而上述企業中除山鷹銷售,其余均ζ 存在違規遭處罰情形。

                據中國證監會安徽監管局行政處爆炸聲頓時徹響而起罰決定書〔2018〕1號文件,2017年1月10日-2017年8月25日期間,山鷹紙業財務負責人韓玉紅,因操作其自有“韓玉紅”證券賬戶多次買賣山鷹紙業『股票,買賣行為間隔均短於6個月,構成短線交易◇,被中國證監會安徽監管局給予警告,並處以3萬元罰款。

                據山鷹紙業公告文件,2016年7月25日,山鷹紙業因部分廠房土建工程未辦理施工許可先行▓施工,被馬鞍山市住房和城鄉建設委員會處以5,000元罰款。

                據山鷹紙業公告文件,山鷹紙業因違規關聯交易事項,於2015年7月1日被中國證監會「安徽建管局出具行政監管措施決定書,對董事長吳明武采※取監管談話監管措施。

                據中國生態環境部公開資料顯示,在環保部通沒有任何思想報打擊進口廢物加工利用行業環境違法行為專項行動中,吉安▅集團存在“年綜合利用12萬噸造意思紙廢棄物技改項目超期未驗”,以及“未經環評←審批擅自建設年回收利用5,800噸脫墨汙泥技改項目並投入生產”兩╲項環境違法行為,被環境保護部通報。

                此外,浙江①山鷹也不是“省油的燈”。據山鷹紙業公告文件,2015年1月23日,浙江山鷹因臭氣濃度超標,被海鹽縣環保局我一八很有自知之明處以4.4萬元罰款並責令→整改;2015年8月27日,浙江山鷹因向海洋排放超標汙染物,被海鹽縣環保局處以4.4萬元罰款;2016年11月30日,浙江山鷹因未采取有效措施造成廢紙、廢渣堆場及烘幹』車間排放惡臭氣體超標,被海鹽縣環保局處以8,000元罰款。

                除了上述提到的與大勝達存◎在交易的企業,山鷹紙業的部分子公司也存在大量環境保護問題,令人擔憂。而大勝達另一重要供應商重慶理文造紙有︾限公司(以下簡稱“理文造紙”)同樣存在隱患。

                招股書披露,2015-2017年,大勝達向理文造紙采購原材料的金額分別為8,439.95萬元、6,907.31萬元、8,570.25萬元,占同期采購總是艾八年了額比重分別為12.79%、10.2%、10.17%。到了2018年上半年,其∏采購額為7,467.75萬元,占采購總額比重為17.31%,躍為第一々大供應商。

                據招股書,與大勝達發生交易的理文造紙,其合並前的企業包括江蘇理文造紙有限公司(以下簡稱“江蘇理文”)、廣東理文造紙有限公司(以下簡稱“廣東理文”)、江◤西理文造紙有限公司(以下簡稱“江西理文”)。

                據中國生態環境部公開信息,2017年7月26日,江蘇理文因未經環評審批,擅自建設1條水泥塊破碎工段、4臺車床,被環境保護部提出立案△處理處罰建議。

                 

                據中國環境生態部公開信息,在2017年環境保護部通報打擊進口廢物加□工利用行業環境違法行為專項行動情況終,廣東理文因危險和金之力極為相似廢物(脫墨渣)未進行申報登記、未經環評審批,擅自改變廢紙制漿脫墨設備、廢渣處就是給我分別為主天陽星上理車間“三防”措施不到位,廢水滲【入地下三項問題,被環境保護部檢查組提出立案處理的處→罰建議。

                此外,大勝達另外的兩家重要供應商榮成紙業(中國)控股有限公司、山東世紀陽光紙業集團有限公司也在不同程度存在問題,令人↓唏噓不已。

                需要指出的是獨角天馬王,大勝達自身也表示,近年來公司向前五名供應商的采購比例有增加趨〖勢,主要是近年來中小紙廠限產、關停、經營不穩定等原因所致『。

                如果未來大勝達對於前五大供應商的依賴性持續增強,“劣跡斑斑”的重要供應商,或為大勝達上市之路增添不確◥定性。


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